数据来源：船视宝 AIS · 更新日期 2026-03-27
驶入(W)
驶出(E)
封锁前日均
关键发现
2月28日通行量出现异动：驶入从71骤降至42，驶出反冲至77（恐慌性撤离）。3月1日起彻底崩塌。3月9-10日连续两天零驶入，为数据最极端时刻。3月22-26日出现小幅反弹（日均4-6艘），但驶出持续多于驶入（3月26日驶出5艘 vs 驶入1艘），显示波斯湾内船舶仍在寻机外撤，而非正常贸易恢复。近7日驶入合计仅7艘。
过去24小时共有 13 艘船穿越海峡，其中驶入 4 艘、驶出 9 艘（含1艘LPG船）。
成品油/化学品 · 中国香港旗 · DWT 22,377
经营人：Huating Ship Management Co Ltd · 穿越时间 07:08
成品油/化学品 · 荷属安地列斯旗 · DWT 45,557
经营人：Rptd Sold Undisclosed Interest · 穿越时间 04:46
多用途船 · 伊朗旗 · DWT 22,882
经营人：SAPID Shipping Co · 穿越时间 23:29
原油 · 科摩罗旗 · DWT 99,123
经营人：Ritika Inc · 穿越时间 21:00
成品油 · 巴拿马旗 · DWT 74,999
经营人：Jing Hui International Co Ltd · 穿越时间 17:22
研究结论
最近24小时共有13艘船穿越海峡，其中驶出9艘、驶入4艘，通行活跃度较前几日明显抬升，但净流向仍偏向波斯湾内船舶外撤。结构上，本轮已同时出现原油、成品油/化学品、LNG、LPG、全集装箱、多用途和干散货，其中既有OCEAN THUNDER、DIVIT两艘原油船驶出，也有LNG JAMAL、GREEN ASHA等气体船放行，另有BLUE STAR 3全集装箱船通过，说明放行范围正从零散非主流船型扩展到更完整的贸易谱系；但驶入仍主要是JKT SHANGHAI、INTERSTELLAR、NERO等中小型油品船与一艘干散货船，尚未看到大型主流航运公司连续、成规模回流。整体看，海峡当前更像“流量回升中的受控放行”：通道并未恢复正常秩序，而是在船型扩围的同时，继续以外撤优先、试探性双向通行为主。
谁被困住了？
| 船型 |
当前 |
封锁前 |
变化 |
全球占比 |
| 原油船 |
145 |
132 |
+13 |
5.49% |
| 成品油船 |
248 |
275 |
-27 |
3.69% |
| LPG船 |
45 |
52 |
-7 |
3.89% |
| LNG船 |
18 |
21 |
-3 |
2.39% |
| 集装箱船 |
590 |
746 |
-156 |
0.97% |
| 全部船型 |
2,908 |
3,100 |
-192 |
2.43% |
核心发现
原油船是唯一逆势增长的船型（+13艘），产油国仍在装货但船出不去，形成"堰塞湖"效应。全球5.49%的原油运力被锁在波斯湾。集装箱船减少156艘（-21%），班轮公司反应最快，已启动绕航。
海峡外侧的阿曼湾同样受影响——等待进入的船也进不去。
| 船型 |
当前 |
封锁前 |
变化 |
| 原油船 |
66 |
101 |
-35 |
| 成品油船 |
193 |
241 |
-48 |
| 集装箱船 |
112 |
132 |
-20 |
| LPG船 |
32 |
24 |
+8 |
LPG船在阿曼湾逆势增加8艘——大概率是等待驶入波斯湾装货的空船，被堵在海峡外侧。
影响有多大？
全球每5桶原油就有1桶要经过这里，每5船LNG就有1船从这里出发，每3桶海运原油就有1桶通过海峡。
数据来源：EIA 2025, IEA World Energy Outlook 2024, IGU World LNG Report 2024。84%的霍尔木兹原油流向亚洲市场。
中国每天约 500-550万桶 原油进口经霍尔木兹海峡，占进口量的45-50%。封锁每多持续一天，供应缺口就在累积。
中国是全球最大原油进口国，2024年日进口约1,110万桶
沙特14% + 伊拉克11% + 阿联酋7% + 阿曼6% + 科威特3%
2025年卡塔尔已成为中国最大LNG供应国，全部经霍尔木兹出口
2025年因对美关税，中东占比从37%升至约45%
数据来源：EIA 2025, Columbia CGEP, Vortexa, Bloomberg, MEES
| 方案 |
产能 |
可覆盖 |
瓶颈 |
| 沙特东西管道（Petroline） |
500万桶/日 |
~25% |
终点延布港(红海)，装载能力仅450万桶/日；仅覆盖沙特产能 |
| 阿联酋原油管道（ADCOP） |
150-180万桶/日 |
~8% |
360km至富查伊拉港，可绕开海峡，覆盖阿联酋约一半出口 |
| 中国战略石油储备（SPR） |
~5.3亿桶 |
~96天 |
战略储备+商业库存合计约12亿桶，覆盖约96天进口量 |
缺口测算
正常日通行 ~2,000万桶原油（含凝析油）
管道替代：阿联酋原油管道（ADCOP）150-180万桶 + 沙特东西管道（Petroline）450-500万桶（但终点在红海）
有效管道替代仅阿联酋原油管道（ADCOP）的~180万桶/日，不到通行量的10%。油价从$65飙至$126的根本原因就是这个缺口。
哪些行业受冲击？
按 供应收缩 x 海峡依赖度 x 替代难度 排序：
1
原油供应收缩
通行量-97%，全球21%原油通道近乎关闭 → Brent/WTI/SC大幅上涨
2
炼化成本传导
原油成本上升 → 成品油、燃料油、航煤上涨 → PX成本推升 → PTA/聚酯链条承压
3
LNG/LPG断供
卡塔尔25%全球LNG出口被卡 → 天然气/LPG价格飙升 → 发电和化工成本上升
4
运力紧张
无可替代陆路通道，船舶滞留堆积 → 油运运费飙升 → 全品类运费上涨
全球海运占比34%
通行收缩-97%
替代难度极高
全球约20%原油、34%海运原油贸易经霍尔木兹运输。波斯湾原油船逆势增加13艘至145艘（AIS实测），堰塞湖效应明显。有效管道替代（阿联酋原油管道ADCOP）仅覆盖不到10%。
--
封锁以来 --
美元/MMBtu · LNG市场价
海峡依赖~20%
波斯湾LNG船18艘
替代难度极高
卡塔尔是全球最大LNG出口国，全部经霍尔木兹出口。2025年中国27%的LNG进口来自卡塔尔（已超越澳大利亚成为第一大LNG来源国）。LNG无管道替代，只能绕航或减量，是替代难度最高的品种。
绕航增加+15天
运力消耗+30-40%
BCTI成品油1510 +69%
霍尔木兹无替代陆路通道，船舶大量滞留波斯湾无法出港，VLCC日租金飙至$42.4万/天（历史峰值），等效锁定30-40%运力。BDTI较封锁前翻倍，集装箱船已率先减少156艘（AIS实测）。
中东进口占比~60%
通行收缩-97%
替代难度高
中国高硫燃料油进口约60%来自中东，供应集中度极高。霍尔木兹封锁导致船舶大量滞留、无法出港，运力消耗+30-40%，VLCC日租金飙至$42.4万/天。
中国中东占比~45%
波斯湾LPG船45艘
阿曼湾候场32艘(+8)
2025年中国LPG进口约45%来自中东（因对美关税从37%升至45%），依赖度反而在加深。阿曼湾LPG船逆势增加8艘（AIS实测），空船堵在海峡外等待装货。
中东进口占比~70%
传导路径原油→炼化
替代难度中高
中国进口沥青约70%来自中东（伊朗、沙特为主要来源）。原油成本推升叠加进口断供，价格持续上行。
中东进口占比~70%
国内替代煤制可补
切换时间1-2月
进口甲醇约70%来自中东（阿曼、沙特、伊朗），但国内煤制甲醇产能可部分替代，切换需1-2个月。短期冲击大，中期可控。
成本占比30%+
传导路径原油→炼化
对航空利润直接挤压
航煤成本占航空公司运营成本30%以上。油价每涨$10，三大航合计利润降低约数十亿。3月出厂价5562元/吨较2月上涨5.5%，间接传导但影响确定。
上游PX依赖~40%
传导路径原油→PX→PTA
风险两头受挤
上游PX进口依赖中东约40%，成本推升。但下游聚酯需求承压，价格传导不畅，利润可能两头受挤。
中东进口占比~30%
传导路径原油→乙烯→EG
国内产能煤制可补
进口乙二醇约30%来自中东，但国内煤制乙二醇产能充裕可部分替代。成本推升但下游聚酯需求承压，价格传导受阻。
买什么？避什么？
以下标的筛选基于行业传导逻辑。数据仅供参考，不构成投资建议。
受益标的
油运龙头，VLCC运力全球前三。海峡封锁 → 船舶滞留、运力锁死，需求激增30-40% → 运价暴涨直接利好。AIS数据显示在港船舶持续堆积。
弹性高弹性
驱动因子VLCC运费
AIS验证集运-156艘
反转信号：海峡日通行恢复>30艘 + 头部航企恢复通行
散货+油运双主线，运价上行周期中利润弹性极大。绕航需求推升全品类运费。
反转信号：通行恢复常态，运价回落
航运与船舶链条的一篮子工具，海峡封锁→绕航+保费抬升→运价与航运情绪同步走强。适合不想押单一航运股、但想拿板块整体弹性的人。
反转信号：海峡通行恢复 + 运价回落 + 航运情绪退潮
纯上游油气，Brent每涨$10利润增约200亿。高股息+低估值，攻守兼备。AIS数据显示原油出口通道近乎关闭，利多油价。
弹性中弹性
驱动因子Brent油价
AIS验证原油船+13
反转信号：地缘缓和 + OPEC增产
国内最大油气开采企业，三桶油3月初集体涨停创历史。油价每涨$10利润增厚30%+，成本固定、售价暴涨，兼具高股息防御属性。
弹性中弹性
驱动因子Brent油价
估值创11年新高
反转信号：地缘缓和 + OPEC增产 + 油价回落
油气链条的一篮子配置工具，霍尔木兹风险抬升→国际油价上行→上游油气与能源权重股整体受益。适合用 ETF 直接拿原油映射，不必押单一“三桶油”。
反转信号：地缘缓和 + 油价快速回落 + 能源板块降温
煤炭龙头，油价破高位→煤炭比价优势提升→能源替代逻辑。原油供应中断推升整体能源价格中枢，煤炭作为替代能源受益。高分红、低估值提供安全边际。
反转信号：地缘缓和 + 油价大幅回落 + 煤炭需求季节性回落
煤炭板块的一篮子工具，油价中枢抬升→煤炭比价优势提升→替代能源逻辑强化。相比单押龙头，ETF更适合承接能源替代这条偏防御的板块行情。
反转信号：油价回落 + 替代逻辑弱化 + 板块高股息交易降温
受损标的
油田服务龙头，业务高度依赖中东海上作业。霍尔木兹封锁→中东作业区受阻→在手订单执行受影响。短期封锁反而压制资本开支预期，叠加地缘风险溢价拖累估值。
反转信号：海峡解封 + 中东资本开支恢复 + 新订单落地
航煤成本占运营成本30%+，油价每涨10%成本增加约3-5%。当前油价已较封锁前上涨近一倍，利润承压严重。
转机信号：海峡通行恢复、油价回落至$80以下
大炼化一体化，原料成本上升但下游需求不确定。PX-PTA利润两头受挤，成本推升难以完全转嫁。
转机信号：原油回落 + 下游补库需求
接下来怎么看？
战争险保费率飙升至船体价值的1-3%（7日续保），正常水平仅0.02-0.05%。一艘$1.2亿油轮单次通行保费从$4万涨至$60-120万，部分保险商已拒绝承保。
触发信号
日通行>30艘持续3天 / MSC/达飞/马士基恢复通行 / 战争险<2%
价格路径
Brent回落至$80-90，油运费率回落，航空股反弹
核心特征
日通行0-10艘，仅方便旗小船冒险通行（AIS数据已验证），外交无实质进展
价格路径
Brent $95-110高位震荡，运费维持高位
操作提示
持有油气+黄金多头，油运持股待涨，关注运费弹性
触发条件
通行量连续0且持续7天 / 针对过境船舶军事行动 / 伊朗宣布正式封锁或布雷
价格路径
Brent冲击$130+，黄金新高，全球risk-off
