云计算 × 涨价周期

阿里百度同日涨价
云计算涨价周期确认

云计算十几年"只降不涨"的规矩被打破。阿里云4/18起算力卡涨5%-34%，CPFS存储涨30%。同日百度智能云跟进，算力涨5%-30%、存储涨30%。继AWS、腾讯云后，第四次涨价确认。

34% 最高涨幅
（平头哥真武810E）

5.16万亿中国周Token调用量
（三周+127%）

30% CPFS存储涨幅
（NAND极度短缺）

核心结论

IDC供应商直接受益，阿里加速数据中心建设，数据港IDC占营收99%数据港宏景科技

算电协同是认知差，电力占数据中心成本45%，绿电从"公用事业"重估为"算力基础设施"金开新能协鑫能科

存储芯片卖方市场，SK海力士库存仅4周，三星Q2 NAND计划再涨100%兆易创新德明利

第四次确认信号，阿里+百度同日涨价，趋势无争议但边际惊喜递减

市场共识

阿里IDC供应商

逻辑：Token调用量暴涨 → 算力资源紧缺 → 阿里加速数据中心建设 → IDC供应商订单增长

阿里云涨价意味着资本开支继续扩张。数据港是阿里最核心的IDC供应商之一，IDC服务占营收99.3%。宏景科技是阿里云算力订单主要操盘手，归母净利增速+449%，但已在52周高位。

数据港603881

核心

阿里核心IDC供应商，IDC占营收99%

毛利率29.0%

ROE4.9%

归母净利增速+14.1%

52周最低最高

宏景科技301396

高位

阿里云算力订单操盘手，归母净利+449%

毛利率12.1%

ROE8.7%

归母净利增速+449%

52周最低最高

杭钢股份600126

观察

旗下浙江云服务阿里，国资背景

毛利率1.7%

ROE0.5%

归母净利增速扭亏中

52周最低最高

浙数文化600633

观察

子公司富春云超万组机柜服务阿里

毛利率55.7%

ROE5.2%

归母净利增速+12.7%

52周最低最高

光环新网300383

观察

第三方IDC龙头，客户多元化

毛利率15.2%

ROE1.1%

归母净利增速-60.2%

52周最低最高

云计算 / 算力租赁

逻辑：头部云厂商涨价 → 行业价格战终结 → 中小云厂商盈利改善预期

云厂商涨价直接改善盈利预期。优刻得是A股纯算力租赁人气票，公有云占营收50.6%，但仍在亏损。这些中小云厂商缺乏定价权，涨价更多是跟随大厂。

云计算ETF159738

ETF

一键配置云计算板块，省去选股烦恼

类型ETF

最新价1.874

52周涨幅+41.9%

52周最低最高

优刻得688158

人气

A股纯算力租赁人气标的，公有云占比50.6%

毛利率25.0%

ROE-3.5%

归母净利增速亏损收窄50%

52周最低最高

东方国信300166

观察

云计算+大数据，但云计算仅占营收5.6%

毛利率31.4%

ROE-1.7%

归母净利增速由盈转亏

52周最低最高

AI服务器 / 算力硬件

逻辑：云厂商涨价确认算力需求超预期 → 服务器/光模块订单能见度提升

算力需求爆发推动服务器、光模块出货量。浪潮信息营收+44.8%，但毛利率仅4.6%，典型增收不增利。中际旭创和新易盛是光模块龙头，ROE分别31.2%和55.2%，但都在52周高位。

浪潮信息000977

龙头

国产AI服务器龙头，毛利率仅4.6%

毛利率4.6%

ROE7.2%

归母净利增速+15.4%

52周最低最高

中科曙光603019

龙头

算力基础设施+国产替代，毛利率26.7%

毛利率26.7%

ROE4.7%

归母净利增速+25.6%

52周最低最高

紫光股份000938

观察

服务器+网络设备，净利率仅2.2%

毛利率15.2%

ROE10.1%

归母净利增速-11.2%

52周最低最高

中际旭创300308

高位

光模块全球龙头，1.6T推进中

毛利率39.3%

ROE31.2%

归母净利增速+90.1%

52周最低最高

新易盛300502

高位

光模块第二梯队龙头，ROE 55.2%

毛利率47.4%

ROE55.2%

归母净利增速+284.4%

52周最低最高

亮点逻辑 · 认知差

亮点一

算电协同——算力涨价的真正瓶颈是电力

电力占数据中心成本45%，绿电从"公用事业"重估为"算力基础设施"

逻辑：算力需求爆发 → 数据中心用电量年增20% → 绿电是AIDC建设的80%硬约束 → 绿电运营商估值重估

市场一看到"算力涨价"就去追服务器和芯片，但忽略了电力成本占数据中心总费用的45%。到2030年中国数据中心年用电5258亿千瓦时，占全社会用电量4.8%。今年两会首次写入"算电协同"，新建数据中心绿电占比超80%。市场把这些公司定价为"电力股"给公用事业估值，但它们正在变成算力基础设施上游必需品。

新能源ETF516160

ETF

覆盖绿电运营商板块，不想选股可直接配置

类型ETF

最新价3.116

52周涨幅+92.7%

52周最低最高

金开新能600821

认知差

算电协同龙头，光伏+风电绿电运营

毛利率56.2%

ROE5.9%

归母净利增速-24.8%

52周最低最高

协鑫能科002015

认知差

绿电+算力双主线，归母净利+25.8%

毛利率26.9%

ROE6.3%

归母净利增速+25.8%

52周最低最高

银星能源000862

观察

宁夏风电运营商，贴近算力枢纽中卫

毛利率39.3%

ROE5.4%

归母净利增速+24.6%

52周最低最高

南网能源003035

观察

南方电网旗下，综合能源服务，净利+125%

毛利率35.1%

ROE5.1%

归母净利增速+125%

52周最低最高

科华数据002335

双受益

IDC+HVDC电源双受益，归母净利+44.7%

毛利率25.0%

ROE7.1%

归母净利增速+44.7%

52周最低最高

亮点二

存储芯片"卖方市场"——CPFS涨30%背后是NAND极度短缺

SK海力士库存仅4周，三星计划Q2 NAND再涨100%

逻辑：AI算力需求暴涨 → 存储产能向HBM/DDR5倾斜 → 通用型NAND/DRAM供给紧张 → 全品类涨价

大家关注的是算力卡涨价，但CPFS存储涨30%含金量更高。CPFS是AI训练必备的并行文件系统，成本直接和NAND/SSD挂钩。花旗把2026年DRAM均价涨幅从53%上调至88%，NAND从44%上调至74%。存储是算力通胀传导链条上被低估的环节。

芯片ETF516350

ETF

覆盖芯片全产业链，含存储设计龙头

类型ETF

最新价1.248

52周涨幅+65.5%

52周最低最高

兆易创新603986

龙头

NOR+NAND+DRAM全覆盖，存储设计龙头

毛利率37.2%

ROE6.3%

归母净利增速+30.2%

52周最低最高

德明利001309

高弹性

SSD主控+模组，FY2025营收+126%

毛利率14.8%

ROE24.2%

归母净利增速+96.4%

52周最低最高

江波龙301308

高位

存储产品解决方案龙头

毛利率13.0%

ROE10.2%

归母净利增速+28.0%

52周最低最高

佰维存储688525

最高点

存储模组+先进封测，毛利率仅9.1%

毛利率9.1%

ROE0.9%

归母净利增速-86.7%

52周最低最高

历史案例比照

2025.9 · 阿里Q3超预期+3800亿Capex

数据港涨停，杭钢股份涨停。但仅维持3个交易日，属于事件脉冲。

事件脉冲

2026.1 · AWS首次涨价打破惯例

优刻得2月涨幅约+40%，日换手率最高37%。润泽科技单日+17.7%。脉冲+延续，阶梯式上涨。

第一次确认

2026.3.11 · 腾讯云混元涨价400%+

混元turbo输出价从0.5元涨至3元/百万Token，涨幅500%。金山云港股当日涨16.7%，算力概念连续活跃一周。

第二次确认

2026.3.18 · 阿里云+百度云同日涨价

阿里云算力涨5%-34%、百度云算力涨5%-30%，两家存储均涨30%，同日4/18生效。涨价周期已无争议。

第四次确认

风险提示

1

涨价4/18生效，对Q1业绩无影响，Q2财报验证需等到8月

2

算力租赁板块3月初已调整5%+，短期情绪脆弱

3

存储芯片PE/PB均处历史100%分位，涨价已被部分定价

4

算电协同是长期逻辑，短期无法立即贡献IDC订单收入

5

平头哥真武810E若后续被加严制裁限制先进制程，产能爬坡存在不确定性

6

第四次确认（阿里+百度同日），趋势确定性增强但边际惊喜度递减